: ข่าวด่วน ทันเหตุการณ์ เศรษฐกิจ การลงทุน หุ้น อสังหาริมทรัพย์ ไอที-เทคโนฯ รถยนต์ ท่องเที่ยว ต่างประเทศ รวดเร็วสดใหม่ทุกวัน 
ฟิทช์ เรทติ้งส์ – กรุงเทพฯ – 26 กรกฎาคม 2559: บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของบริษัท ฟินันซ่า จำกัด (มหาชน) หรือ FNS ที่ ‘BBB-(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ และคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นที่ ‘F3(tha)’
ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต
อันดับเครดิตของ FNS สะท้อนถึงเครือข่ายการดำเนินงานภายในประเทศของบริษัทที่มีขนาดค่อนข้างจำกัดและเป็นกลุ่มลูกค้าเฉพาะ (niche) และยังสะท้อนถึงแหล่งที่มาของรายได้ที่มีความหลากหลายมากขึ้นหลังจากแผนการปรับโครงสร้างธุรกิจของบริษัทแล้วเสร็จ การลงทุนในธุรกิจโรงงานและคลังสินค้าเพื่อเช่าซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของแผนการปรับโครงสร้างธุรกิจส่งผลให้อัตราส่วนเงินทุนของบริษัทอ่อนแอลงเนื่องจากหนี้สินที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตามรายได้และกำไรที่มีเสถียรภาพมากขึ้นจากธุรกิจดังกล่าวน่าจะมีส่วนช่วยลดความเสี่ยงได้ในระดับหนึ่ง
ผลการดำเนินงานของ FNS น่าจะยังคงผันผวนตามสภาวะตลาดหลักทรัพย์ในระยะยาวเนื่องจากรายได้จากธุรกิจหลักของ FNS มาจากธุรกิจวาณิชธนกิจซึ่งเป็นธุรกิจที่มีรายได้แปรผันตามจำนวนงานที่ได้รับซึ่งไม่สม่ำเสมอ FNS มีแผนที่จะออกตราสารหนี้ระยะยาวแทนตราสารหนี้ระยะสั้นเพื่อยืดระยะเวลาชำระหนี้ (maturity profile) ซึ่งน่าจะช่วยให้สภาพคล่องของบริษัทปรับตัวดีขึ้น สำหรับในระยะปานกลาง ความเสี่ยงในด้านสภาพคล่องน่าจะถูกลดทอนไปได้บ้างโดยสินทรัพย์สภาพคล่องของ FNS ซึ่งที่ผ่านมาอยู่ในระดับที่สามารถรองรับหนี้สินระยะสั้นได้ นอกจากนี้บริษัทยังมีวงเงินกู้ที่เป็นวงเงินแบบผูกพัน (committed credit facility) อีก 150 ล้านบาทและ FNS อยู่ในระหว่างการดำเนินการขยายวงเงินกู้ยืมเพิ่มเติม
อันดับเครดิตของ FNS ยังได้สะท้อนถึงความคาดหวังของฟิทช์ว่าอัตราส่วนหนี้สินและฐานะเงินทุนของ FNS น่าจะปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องในระยะปานกลางตามแผนการชำระหนี้ใน 3 ปีข้างหน้าของบริษัทและแนวโน้มผลการดำเนินงานของบริษัทที่น่าจะมีเสถียรภาพมากขึ้น
ในระยะปานกลางอัตรากำไรจากธุรกิจหลักของ FNS น่าจะยังอ่อนแอเนื่องจากลักษณะของธุรกิจโรงงานและคลังสินค้าเพื่อเช่าที่มีอัตรากำไรที่ต่ำและเติบโตช้า ในขณะที่รายได้จากธุรกิจวาณิชธนกิจซึ่งมีอัตรากำไรที่สูงกว่ามีความผันผวน อย่างไรก็ตามกำไรสุทธิของ FNS น่าจะได้รับประโยชน์จากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเนื่องจากบริษัทเหล่านี้มีแนวโน้มและประวัติผลการดำเนินงานที่ดี
ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตสากลในอนาคต
ด้วยขนาด โครงสร้างของเครือข่ายทางธุรกิจ และความเสี่ยงในระยะปานกลางจากการที่บริษัทอาจไม่สามารถดำเนินงานตามแผนการปรับโครงสร้างธุรกิจ (execution risk) ดังนั้นโอกาสที่บริษัทจะได้รับการปรับเพิ่มอันดับนั้นมีค่อนข้างจำกัด การที่บริษัทไม่สามารถดำเนินการตามแผนการชำระหนี้อย่างมีนัยสำคัญ รวมถึงการที่อัตราส่วนฐานะหนี้สินและฐานะเงินทุนของบริษัทไม่สามารถปรับตัวดีขึ้นได้ตามที่คาดการณ์ไว้อาจส่งผลให้อันดับเครดิตถูกปรับลดอันดับ นอกจากนี้การที่บริษัทมีผลการดำเนินงานที่ขาดทุนอย่างมีนัยสำคัญจากธุรกิจหลัก และการปรับตัวลดลงของความเชื่อมั่นของเจ้าหนี้ต่อบริษัทอาจส่งผลให้อันดับเครดิตถูกปรับลดอันดับเช่นกัน
ติดต่อ
Primary Analyst
พชร ศรายุทธ
Director
+66 2108 0152
บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด
อาคารปาร์คเวนเชอร์ ชั้น 17
57 ถนน วิทยุ ลุมพินี
ปทุมวัน กรุงเทพฯ 10330
Secondary Analysts
จินดารัตน์ เล้าทวีรุ่งสวัสดิ์
Associate Director
+662 108 0153
Committee Chairperson
Tim Roche
Senior Director
+ 61 2 8256 0310
หมายเหตุ : การจัดอันดับเครดิตภายในประเทศ (National Ratings) เป็นการวัดระดับความน่าเชื่อถือในเชิงเปรียบเทียบกันระหว่างองค์กรในประเทศนั้นๆ โดยจะใช้ในประเทศที่อันดับเครดิตแบบสากลของรัฐบาลในประเทศนั้นอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำและเมื่อมีความต้องการใช้อันดับเครดิตภายในประเทศ อันดับเครดิตขององค์กรที่ดีที่สุดของประเทศได้จัดไว้ที่ระดับ ‘AAA’ และการจัดอันดับเครดิตอื่นในประเทศ จะเป็นการเปรียบเทียบความเสี่ยงกับองค์กรที่ดีที่สุดนี้เท่านั้น อันดับเครดิตภายในประเทศได้ถูกจัดทำขึ้นเพื่อใช้ในตลาดในประเทศเป็นหลักและจะมีสัญลักษณ์ที่กำหนดไว้ต่อท้ายจากอันดับเครดิตสำหรับประเทศนั้นๆ เช่น ‘AAA(tha)’ ในกรณีของประเทศไทย ดังนั้นอันดับเครดิตภายในประเทศจึงไม่สามารถใช้เปรียบเทียบระหว่างประเทศได้
ข้อมูลเพิ่มเติมหาได้จาก www.fitchratings.com
หลักเกณฑ์ที่ใช้ในการจัดอันดับเครดิต
Global Non-Bank Financial Institutions (28 เมษายน 2015)
National Scale Ratings Criteria (30 ตุลาคม 2556)
การจัดอันดับเครดิตในรายงานนี้เกิดจากความต้องการของบริษัทที่ถูกจัดอันดับดังนั้นฟิทช์จึงได้รับค่าจ้างในการจัดอันดับเครดิตดังกล่าว
การใช้อันดับเครดิตที่จัดทำโดยฟิทช์เรทติ้งส์มีข้อจำกัดและขอบเขตการใช้ซึ่งข้อจำกัดและขอบเขตของการใช้อันดับเครดิตดังกล่าวสามารถหาได้จากHTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS นอกจากนี้คำจำกัดความของอันดับเครดิตและการใช้อันดับเครดิตของฟิทช์เรทติ้งส์สามารถหาได้จากwww.fitchratings.com อันดับเครดิตที่ประกาศหลักเกณฑ์และวิธีการจัดอันดับเครดิตได้แสดงไว้ในเว็บไซต์ดังกล่าวตลอดเวลาหลักจรรยาบรรณการรักษาข้อมูลภายในความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นแนวทางการเปิดเผยข้อมูลระหว่างบริษัทในเครือกฎข้อบังคับรวมทั้งนโยบายและกระบวนการที่เกี่ยวข้องอื่นๆของฟิทช์ได้แสดงไว้ในส่วน‘หลักจรรยาบรรณ’ ในเว็บไซต์ดังกล่าวเช่นกันฟิทช์อาจจะมีการให้บริการจัดอันดับอื่นๆที่ได้รับอนุญาตให้แก่บริษัทที่ฟิทช์จัดอันดับเครดิตอยู่หรือบริษัทที่เกี่ยวข้องกับบริษัทที่ฟิทช์จัดอันดับเครดิตอยู่ ซึ่งรายละเอียดสำหรับการให้บริการจัดอันดับอื่นๆดังกล่าวโดยนักวิเคราะห์หลัก (Lead Analyst) ที่อยู่ในหน่วยงานของฟิทช์ที่จดทะเบียนในสหภาพยุโรปได้แสดงไว้ที่หน้าแรกของบริษัทนั้นๆในเว็ปไซต์ของฟิทช์เรทติ้งส์www.fitchratings.com
Fitch Affirms Finansa at 'BBB-(tha)'; Outlook Stable
Fitch Ratings-Bangkok, 26 July 2016: Fitch Ratings has affirmed Thailand-based non-bank financial institution Finansa Public Company Limited’s (FNS) National Long-Term Rating at ‘BBB-(tha)’ with Stable Outlook. It also affirmed the company’s National Short-Term Rating at ‘F3(tha)’.
KEY RATING DRIVERS
The ratings reflect FNS’s small niche domestic franchise and its improved revenue diversification following the completion of its business restructuring initiatives. Investment in the warehouse and factory rental business, which was part of the restructuring plan, has weakened FNS’s capital profile. However, the risks could be mitigated by more stable revenue flow and profitability from the business.
FNS’s performance will remain sensitive to market conditions over the longer term as deal-oriented investment banking remains its core strength. FNS plans to lengthen its maturity profile by replacing short-term debts with longer-term debts, which should help improve its liquidity profile. Over the medium term, liquidity risks could be mitigated by FNS’s acceptable holdings of liquid assets, which have been able to cover short-term debts, as well as its current committed credit facility of THB150m and potential acquisition of additional credit facilities.
The ratings also take into account Fitch’s expectation of a steady improvement in leverage and capital profile over the medium term based on FNS’s debt repayment plan over the next three years and a more stable profitability outlook.
Over the medium term, FNS’s profitability from core-operations is likely to remain weak due to the low-margin and low-growth nature of the rental business, while revenue from the higher-margin investment banking business is volatile. However, FNS’s net profit could be moderately stronger due to profit sharing from its associate companies, which have better profitability prospects and track records.
RATING SENSITIVITIES
Potential rating upside is limited due to FNS's small scale, franchise business profile and persistent execution risks over the medium term from its business restructuring initiatives. A material departure from FNS’s debt repayment plan, higher than expected projected leverage and weaker than expected capitalisation could lead to a negative rating action. Also, a material loss from core operations and any sign of loss in creditors’ confidence could lead to a downgrade.
Contact:
Primary Analyst
Patchara Sarayudh
Director
+66 2108 0152
Fitch Ratings (Thailand) Limited
Park Ventures, Level 17
57 Wireless Road, Lumpini
Patumwan, Bangkok 10330
Secondary Analyst
Jindarat Laotaveerungsawat
Associate Director
+66 2108 0153
Committee Chairperson
Tim Roche
Senior Director
+ 61 2 8256 0310
Note to Editors: Fitch's National ratings provide a relative measure of creditworthiness for rated entities in countries with relatively low international sovereign ratings and where there is demand for such ratings. The best risk within a country is rated 'AAA' and other credits are rated only relative to this risk. National ratings are designed for use mainly by local investors in local markets and are signified by the addition of an identifier for the country concerned, such as 'AAA(tha)' for National ratings in Thailand. Specific letter grades are not therefore internationally comparable.
Additional information is available on www.fitchratings.com
Applicable Criteria
Global Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria (pub. 15 Jul 2016)
National Scale Ratings Criteria (pub. 30 Oct 2013)
ALL FITCH CREDIT RATINGS ARE SUBJECT TO CERTAIN LIMITATIONS AND DISCLAIMERS. PLEASE READ THESE LIMITATIONS AND DISCLAIMERS BY FOLLOWING THIS LINK: HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. IN ADDITION, RATING DEFINITIONS AND THE TERMS OF USE OF SUCH RATINGS ARE AVAILABLE ON THE AGENCY'S PUBLIC WEBSITE 'WWW.FITCHRATINGS.COM'. PUBLISHED RATINGS, CRITERIA AND METHODOLOGIES ARE AVAILABLE FROM THIS SITE AT ALL TIMES. FITCH'S CODE OF CONDUCT, CONFIDENTIALITY, CONFLICTS OF INTEREST, AFFILIATE FIREWALL, COMPLIANCE AND OTHER RELEVANT POLICIES AND PROCEDURES ARE ALSO AVAILABLE FROM THE 'CODE OF CONDUCT' SECTION OF THIS SITE. FITCH MAY HAVE PROVIDED ANOTHER PERMISSIBLE SERVICE TO THE RATED ENTITY OR ITS RELATED THIRD PARTIES. DETAILS OF THIS SERVICE FOR RATINGS FOR WHICH THE LEAD ANALYST IS BASED IN AN EU-REGISTERED ENTITY CAN BE FOUND ON THE ENTITY SUMMARY PAGE FOR THIS ISSUER ON THE FITCH WEBSITE.
